風評:中國經濟下滑可能成今年經濟爆點

2014年04月11日 11:46 風傳媒
中國3月進出口數字衰退嚴重,讓外界擔心中國經濟走緩及其對其它國家的影響。(取自網路)

中國3月進出口數字衰退嚴重,讓外界擔心中國經濟走緩及其對其它國家的影響。(取自網路)

中國新公布的3月進出口數額同時出現衰退,中國總理李克強說中國經濟增長面臨下行的壓力仍存在。今年中國經濟走緩,幾乎已成為各界共識,所差者是到底會走緩到什麼地步,及其對全球經濟及不同國家的拖累效應多大。

中國2月出口較去年同月衰退了18.1%,這個數字外界還不是太介意,因為2月有春節因素;按理3月該恢復正常狀態,但3月出口還是衰退了6.6%(美元計價數字,以人民幣計價衰退11.5%),進口更少了11.3%,雖然有一部份解釋是過去出口虛報嚴重,中國政府嚴格取締出口虛報後,今年數字原本就會下降,不過中國經濟走緩還是可由其它數據看出。

中國經濟放緩的訊息從年初就一直是全球關注焦點,且其具體數據不止出口數字減緩而已。包括零售數據、工業生產值、投資金額,都不如外界預期;採購經理人指數─不論官方或匯豐的數字,都是呈現下滑趨勢,匯豐3月的中國採購經理人指數低於50,只有48,是近8個月的低點,代表景氣處於收縮,而且已經連續3個月下降。

這些負面數據讓各投行、智庫紛紛下修中國今年經濟成長率的預測值;世界銀行上周公布的預測值由7.7%下修為7.6%,明年更低,只有7.5%;大部份分析師對中國的預測值也下修到7.5%以下,最差的數值則是「破7」。

去年中國全球經濟成長率是7.7%,中國政府對今年經濟成長率的預測值─或是說「政策目標」─是7.5%「左右」,但政府也不保證要達成此目標。李克強就說,既然是「左右」,就表明有一個「上下幅度」。而且他已明白表示,不會為了短期經濟低迷採取刺激措施。

不過,這有一個前提:保證充份就業。學界的評估是中國必須保有7.5%以上的經濟成長率,才能保證充份就業,即使給予緩衝空間,但北京應無法接受7%以下的成長率,因為低於7%的成長率可能引發經濟、金融與社會的系統性風險。

因此,下周公布的首季成長率相當關鍵,目前市場預估值是在7.2-7.4%左右,高盛的預測值則是低到5%。如果數據與預期差太多,北京將被迫祭出較大規模的刺激政策─事實上,3月開始,市場已發現,雖然人行否認調降存款準備率來刺激經濟的可能,但其貨幣政策有放鬆跡象;中央的微刺激政策亦悄然登場。

但無論中國經濟今年可「保幾」,放緩當無疑義,許多國家都將因此受害。根據大摩估計,中國經濟成長率每減一個百分點,全球經濟成長率將減少0.35個百分點,而這減少的0.35個百分點,又是極度不均衡的分布在不同國家。先進經濟體受害小,新興經濟體受害大。美國的QE退場、3月的烏克蘭事件,都曾讓新興經濟體股市大跌,但導致新興市場股市大跌最重要的因素其實都是中國經濟遲緩。

而出口有4成落在中國的台灣,也會是中國經濟走緩的大輸家。台灣既面臨服貿延遲、貨貿也不知是否能提早先談,又碰上中國經濟走緩,今年的經濟表現是該緊張了。

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