風評:砸50億投資「3隻火雞」,國發基金的專業與良心安否?

2017年12月13日 07:30 風傳媒
3隻火雞一起能成為鷹嗎?投資3家虧損的太陽能企業能成為獲利良好、成功的投資嗎?(圖/skeeze@pixabay)

3隻火雞一起能成為鷹嗎?投資3家虧損的太陽能企業能成為獲利良好、成功的投資嗎?(圖/skeeze@pixabay)

行政院國發基金有意投資3家太陽能廠,金額大概近50億元,立委林為洲為此質疑其合理性,並以「下一個慶富案」類比;而相關廠商也發表聯合聲明,指本案與慶富案「無可相提並論處」。

廠商聲明說「無可相提並論處」是正確的,因為本案與慶富案是完全不同的情境;但林為洲的質疑更無誤,因為風險極高,國發基金投資是不妥。

國內著名的太陽能廠新日光、昱晶、昇陽科等3家廠商,預定明年第三季將整併,而國發基金準備對此案投資50億元左右。林為洲認為去年這3家廠商全部虧損,總虧損金額合計超過90億元,對國發基金的投資有所質疑。廠商則強調合併後,「將成為台灣太陽能產業的國際級旗艦企業」。

這3家企業都是虧損中,顯然從產業態勢到企業經營情況都不佳,因此寄望整併後,「將能順利地推動升級計畫,改變既有的營運模式,執行產業水平及垂直整合,對台灣能源轉型與綠能政策的實現、產業創新與競爭力提升等,均能產生正面效益,創造多贏結果。」

不過,從過去許多案例看,結果可能很難如此;因為企業界對合併案有一個笑話說:兩隻火雞一起變不成飛鷹、雄鷹。

2005年,台灣的明碁與西門子手機部門合併,希望藉著一個有全球品牌知名度、一個有製造能力的合併,為這兩家在手機產業屬於二軍、甚至三軍的企業創造生機。當時,手機龍頭諾基亞一名副總裁就以:諾基亞公司相信,「兩隻火雞不能變成一隻老鷹」作評語。

結果這個合併案在2年內就潰敗,明碁在市占下滑又賠了數百億台幣、母公司市值蒸發一半的情況下,16個月後就宣告破產、認賠殺出。

8年後的2013年,主角換成江河日下的諾基亞。長期無法打開行動裝置作業系統市場的微軟,以72億美元吃下諾機亞手機部門;當時外界的評語同樣是「兩隻火雞不能變成一隻老鷹」。結果大家已經看到了:微軟與諾基亞合併後毫無起色,最後在智慧手機市場完全邊緣化,2016年微軟終於認賠退出市場。

同樣的事情也發生在面板。日本企業的小型面板產業虧損累累、難與全球競爭,2012年在日本官民基金「日本產業革新機構」(INCJ)主導下,把日本3家消費性電子大廠:索尼、東芝、日立旗下的中小尺寸面板事業切割出來,成立「日本顯示器」(Japan Display Inc、JDI )。

但顯然2隻火雞難成為雄鷹,就算再加1隻─3隻火雞一起也難成為雄鷹。過去3年JDI年年虧損,今年也難逃虧損;數月前才又宣布公司重整,準備裁員3700人,並考慮關閉日本工廠、縮減海外業務,同時對外求援、尋找新的投資者。

因此,台灣這「3隻火雞」─3家虧損的太陽能企業整併,真能反敗為勝、起死回生、轉虧為盈嗎?這3家企業合併後號稱可望挑戰成為全球第二大的太陽能廠,但問題是這個產業景況不佳,就算成為全球第2大,恐怕景況也未必好─就算成為世界第2大,火雞還是火雞!

我們可以看看這幾年,太陽能與綠能產業的競爭是如何的慘烈。

今年4月美國太陽能廠商 Suniva 聲請破產,去年號稱全球最大再生能源公司、同時掌握太陽能與風電的美國SunEdison宣布破產;曾是歐洲最大的太陽能廠商、德國的Solarworld今年向法院申請破產。再往前數則是從2011年德國龍頭企業QCell宣告破產,接著Solon、Sovello、Conergy、Odersun…..等逐一倒下去;幸運有大型母公司支撐的博世、西門子,公司未倒但都賣掉或停止太陽能業務。

即使不看國外,看看國內也可以。太陽能曾是國內最夯的產業之一,龍頭廠茂迪甚至曾是股價近千元的股王;台積電、聯電、茂德、友達等科技大廠,也都曾加入投資太陽能,現在呢?全部退出了!而原先的股王只剩21元的股價,太陽能產業成為「四大慘業」。

太陽能產業是成熟產業,國發基金的投資與支持新創無關;這個產業當然也說不上獲利良好、穩健投資;至於說「3隻火雞」因為引進國發基金而能帶來什麼效益、創造什麼反敗為勝的可能,似乎也看不太出來;國發基金的官員應該不會強過台積電、友達這些龍頭企業吧?這些企業參與太陽能投資都不能讓其「反敗為勝」,國發基金官員能比台積電、友達都強嗎?

或許,唯一的理由就是蔡政府的產業政策中,有綠能項目,國發基金要配合政策投資、帶頭打「國家隊」。但全球太陽能產業的兼併淘汰激烈,重要原因來自中國太陽能產業的強力競爭。那麼政府評估過,台灣及台灣政府,有多少資金、資源跟對岸拚搏打「國家隊」?有多少勝算?如果是這樣,政府或許更該回頭檢討那個「5+2產業政策」了。

希望這50億不要付諸流水;幾年後在回顧這個投資案時,希望國發基金的官員對得起自己的專業與良心!

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