川普經濟學、中美關稅戰、歐洲遇難關……山雨欲來風滿樓的2019年全球經濟

2019年01月04日 21:10 風傳媒
2019年,全球經濟前景如何?(BBC中文網)

2019年,全球經濟前景如何?(BBC中文網)

2019年,全球經濟前景如何?現在已經可以看出,有一些方面值得擔心,不過2018年整體上還是一個經濟較強勁的年份。國際貨幣基金組織(IMF)預計,2018-2019年度的全球經濟成長率將為3.7%左右。而全球最大的兩個經濟體可能將錄得較為可觀的成長率。

作為全球最大經濟體,美國在去年年中兩個季度的表現非常強勁。去年年末3個月的數據將在1月公布,雖然數字上看可能會有放緩,但從全年來看,美國的成長率依然不錯,可能會接近3%。

至於中國,在30年的驚人成長過後,中國的成長速度會繼續放緩。但2018年可能仍將錄得6.6%的成長,這足以為中國人平均生活水平的顯著提高提供動力。

大部分主流預測數據顯示,經濟大衰退後的恢復時間仍需要一年或者更長。那隱憂又有哪些呢?

川普經濟學(Trumponomics)減稅效果持續多久?

Donald Trump
SAUL LOEB/AFP/Getty Images 去年年底美國股市暴跌後,川普將此歸咎於聯準會。

美國經濟成長預計將更加放緩。2018年的大幅成長是總統川普減稅措施的反應,但這種效果能夠持續多久,外界一直存在爭議。這種效應究竟是一次性的,還是會對促進就業和投資產生持久影響?

需要考慮這種影響的還有美國的中央銀行「聯準會」(Federal Reserve)。在2018年的4次加息後,2019年聯準會是否還會繼續加息以保障通膨率解決2%的目標?

川普肯定認為聯準會可能帶來很大危害。他曾表示,聯準會是「我們經濟上的唯一問題」。

他反覆提出類似觀點,以至於他的財務部長馬努欽(Steven Mnuchin)不得不公開表示,川普無意開革聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)。

無論如何,如果在外界看來,美國總統可能會對聯準會產生不恰當的影響,這會給金融市場帶來不穩定隱憂。美國國會賦予了聯準會制定和執行貨幣政策的職責,這其中包括利率政策。

經濟學家的主流觀點是,讓聯準會遠離政治舞台中央有利於對通貨膨脹的長期管控。

川普的經濟政策還有可能會對另一個影響經濟成長的因素產生影響,那便是國際貿易。

中美關稅大升級?

Xi Jinping
WANG ZHAO/AFP/Getty Images 雖然川普與習近平進行過一些對話,但這辦法保證關稅升級可以避免。

川普聲稱中國盜取在中國開展業務的美國公司的技術,在此之後,美國與中國捲入了一場大規模的貿易對抗。

3個月停戰期滿後,川普政府對中國廣範圍商品已經施加的關稅可能會從10%增加到25%,而中國預計會像第一輪加徵關稅時採取同樣手段報復。

雖然川普與習近平進行過一些對話,關稅升級可能可以避免,但一切都沒有辦法保證。

除了與中國的貿易戰外,美國還對進口鋼鐵和鋁加徵關稅,這表面上是為保護國家安全,但其實已經影響到眾多美國貿易伙伴。

持續緊張的貿易局勢是2019年經濟前景的主要隱憂。

歐洲經濟減速

Protesters during a Best for Britain Brexit lights rally outside Parliament in London
Yui Mok/PA 目前歐盟面臨的最大問題便是英國脫歐(Brexit)

歐洲有自己的問題。2018年第三季度經濟數據顯示,歐元區經濟成長明顯減速。

為檢測汽車排放量推出的新舉措可能使得經濟成長遭遇短期波折,因為這類政策為汽車工業帶來了一些干擾,但這也可能是歐洲喪失經濟復蘇動力的開始,而歐洲的經濟復蘇力度從未強勁。

一項對歐元區製造業的調查結果顯示,12月該地區成長繼續放緩,而意大利和法國兩個經濟體出現萎縮。

歐洲還有自己的貿易問題需要擔心——英國脫歐。英國將於3月29日脫離歐盟,這可能會造成多方面的影響,其中一些可能會對英國與歐洲之間的貿易帶來麻煩。

經濟衰退即將來到?

2018年底,全球股市經歷了一次大波動。許多在年初出現強勁漲勢的股票最終跌幅超過漲幅,從總體來看,這是自金融危機以來全球市場(以及多個國家和地區市場)最慘淡的一年。

股價縮水可能是更大範圍經濟問題的預警信號,其預示的甚至可能是經濟衰退,但單憑股價下跌就預言經濟衰退即將到來並不可靠。

正如已故諾貝爾經濟學獎獲得者薩繆爾森(Paul Samuelson)講過的笑話那樣,「過去5次經濟衰退中,華爾街指數預測過9次。」市場給出的預警可能是錯誤的。

而債券市場很快為美國經濟發出預警。包括政府債券在內的債券交易都在債券市場進行。

反向收益率曲線(inverted yield curve)被認為是預測經濟衰退的更為可靠的指標,但這種現象無法十分凖確地判斷衰退出現的時間點。

因此,有一些經濟學家認為,美國可能會再一次出現經濟衰退,不過不是2019年,而是2020年。曾經預測金融危機的羅比尼(Nouriel Roubini)就是其中一人。他還警告,對於美國政府和聯準會,這次衰退會更難應對。

中國也有自己擔心的問題。中國公共和私營部門債務負擔不斷加重,可能會破壞金融穩定。有經濟調查顯示,2018年12月,中國製造商收到的新訂單數量出現下滑,這是兩年來的首次。

所有的跡象都在告訴我們,與過去幾年相比,眼下的經濟前景可能會更難解讀,而且面臨更多陰影。

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