美股漲10年,大到不能倒的科技龍頭股還能「牛」下去嗎?

2018年09月11日 16:50 風傳媒
牛市持續10年,科技龍頭股價已翻了好幾倍,後市是否仍能走高,是投資人關切的重點。(資料照,美聯社)

牛市持續10年,科技龍頭股價已翻了好幾倍,後市是否仍能走高,是投資人關切的重點。(資料照,美聯社)

股價已經漲了好幾倍,科技龍頭未來還能繼續「牛」下去嗎?這大概是所有人看待美股,和蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌時,心底必然浮現的一大疑問。

當牛市已經持續10年,這樣的憂慮並非杞人憂天,從最新市值規模就能看出,四大科技龍頭確實膨脹至幾乎「大到不能倒」(too big to fail)的程度!資料顯示,目前蘋果市值達1.1兆(美元,以下同),亞馬遜市值也突破1兆,微軟8321億,與谷歌8234億頗為接近。

(圖/風數據)
(圖/風數據)

相比之下,台積電是台灣市值最大的上市公司,也是代工iPhone處理器的重要生產廠商,但其市值大約只有2200億,也就是蘋果的5分之1;其他如亞馬遜等3家,市值也都達到台積電數倍以上,由此可見,經過10年牛市下來,科技龍頭已經積累何等可觀的規模。

(圖/風數據)
(圖/風數據)

資金高度集中,科技、網路股動見觀瞻

當資金源源不絕湧入股市,業績最佳、成長最值得期待的科技龍頭們,股價迭創新高亦是理所當然。但是反過來說,當資金決定退場,這些人人或多或少都持有的股票,因為流動量大、容易脫手,往往也會率先成為日後被拋售套現的主要標的。知名投資銀行美銀美林(BAML)直指,若將臉書、谷歌、亞馬遜、蘋果和網飛(Netflix)等五檔個股扣除,今年上半年投資標普五百(S&P 500)指數的報酬率,竟然淪為-0.73%,可見資金高度集中在科技、網路股的程度。

展望後市,蓋洛威在「四騎士主宰的未來」書中提到:「HP與IBM等年華老去的巨獸,幾乎引不起四騎士的關注,成千上萬如小蟲般飛過的新創公司,也幾乎不值得花力氣打,凡是有希望挑戰四騎士的後起之秀,則是面臨被收購,價格是小公司無法想像的數字。」他因而感嘆:「到了最後,四騎士環顧四周,對手只剩...彼此。」(作者稱亞馬遜、蘋果、谷歌、臉書為四騎士,與本文所指對象略有不同。)

谷歌日前才剛慶祝20周年,但如今在市場上卻也面對更大的挑戰,與其他科技龍頭已展開正面交鋒。(資料照,美聯社)
谷歌日前才剛慶祝20周年,但如今在市場上卻也面對更大的挑戰,與其他科技龍頭已展開正面交鋒。(資料照,美聯社)

科技龍頭正面交鋒,互挖牆腳拚成長

以往各家業者產品、服務有別,彼此各立山頭,當然可以井水不犯河水,如今對手只剩彼此,除了闖入對手地盤踩線、插旗,已經找不到第二條成長之路,因此近來,四大科技龍頭的確已經開始正面交鋒,在各自戰場取得多少戰果,將逐漸影響它們下個階段的業績。

蓋洛威舉例,蘋果的Siri正在和亞馬遜的Alexa角逐最受歡迎的語音助手角色,原本由谷歌一家獨大的線上廣告市場,現在亞馬遜也想分一杯羹;此外,谷歌與蘋果在手機作業系統各有一片天,眼看蘋果透過自家手機硬體打下鐵桶江山,去年谷歌終於出手併購宏達電的設計團隊,新款Pixel 3手機馬上就要上市,這種彼此互挖牆腳的新戰術,能給四大科技龍頭取得多少進展,投資人必須拭目以待。

 

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